Cellnex ponaddwukrotnie zwiększa wolne przepływy pieniężne do 474 mln euro w pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 r.

• Wolne przepływy pieniężne wzrosły ponaddwukrotnie do 474 mln euro ze 186 mln euro w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 r. Jest to zasługa wzrostu organicznego spółki, poprawy efektywności operacyjnej i mniejszej intensywności inwestycji.
• Organiczny wzrost EBITDAaL wyniósł 8,9%, a koszty operacyjne spadły o 4,4% w ujęciu porównywalnym, co przełożyło się na wzrost marży skorygowanej EBITDA do 84,8%. Udało się to osiągnąć pomimo zwiększenia liczby wież.
• Cellnex zgodnie z planem zamierza przekazać akcjonariuszom 1 mld euro w 2026 r. Zwiększy to łączną kwotę wypłat dla akcjonariuszy w latach 2025–2026 do ok. 2 mld euro.
• Nowe porozumienie w Polsce łączy dodatkowe kolokacje, racjonalizację sieci i modernizację radiowej sieci dostępowej (RAN), zapewniając bardzo atrakcyjną wewnętrzną stopę zwrotu (IRR).

Madryt, 5 listopada 2026 r. – Cellnex, wiodący operator infrastruktury telekomunikacyjnej w Europie, osiągnął znaczne postępy w pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 roku, łącząc wzrost organiczny, efektywność operacyjną oraz mniejszą intensywność inwestycji. Te działania pozwoliły na ponaddwukrotne zwiększenie wolnych przepływów pieniężnych.

Grupa przekłada wzrost na przepływy pieniężne, zbliża się do docelowego poziomu zadłużenia, przekazuje środki akcjonariuszom i selektywnie reinwestuje w zakontraktowane przedsięwzięcia, które wzmacniają ich długoterminową rentowność.

Wzrost przy większej dźwigni operacyjnej

Raportowane przychody, z wyłączeniem kosztów przenoszonych na klientów, osiągnęły 3 008 mln euro. Oznacza to wzrost o 2,4% wobec 2 937 mln euro r/r. Organiczny wzrost przychodów w ujęciu porównywalnym wyniósł 4,9%. Jest to zasługa mechanizmów ochrony przed inflacją i rosnącego popytu ze strony klientów. Kolokacja oraz budowa infrastruktury na zamówienie (Build-to-Suit) przyniosły 104 mln euro dodatkowych przychodów.

Segment wież pozostał największym źródłem przychodów Grupy. Raportowane przychody tego segmentu wyniosły 2 456 mln euro, przy wzroście organicznym o 5,1%.

Liczba punktów obecności netto wzrosła o 4,1% rok do roku do 187 693. Wskaźnik współdzielenia infrastruktury wzrósł z 1,62x do 1,65x.

W pozostałych segmentach działalności Grupy również odnotowano wzrost. Przychody z DAS, stacji bazowych małej mocy i RANaaS wzrosły organicznie o 5,2%, usług światłowodowych, łączności i kolokacji sprzętu — o 8,0%, a nadawania sygnału radiowego i telewizyjnego — o 0,9%.

Poprawa efektywności napędza wzrost marż i generowanie gotówki

Cellnex obniżył koszty operacyjne w ujęciu porównywalnym[1] o 4,4% (22 mln euro), mimo że obsługiwał około 2 900 dodatkowych wież. W rezultacie koszt przypadający na wieżę spadł o 3,5% rok do roku.

Marża skorygowanej EBITDA wzrosła z 83,1% do 84,8%, a marża EBITDAaL — z 60,7% do 62,9%. Organiczny wzrost skorygowanej EBITDA i EBITDAaL w ujęciu porównywalnym wyniósł odpowiednio 6,5% i 8,9%.

Nakłady inwestycyjne na rozwój spadły o 22%, z 1 114 mln euro do 860 mln euro. Mniejsze inwestycje, w połączeniu ze wzrostem organicznym i poprawą efektywności operacyjnej, zwiększyły wolne przepływy pieniężne do 474 mln euro. Jest to poprawa aż o 288 mln euro względem 186 mln euro osiągniętych w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 r. Średni koszt długu utrzymał się na poziomie 2,2%, przy około 80% zadłużenia o stałym oprocentowaniu.

Zysk operacyjny wzrósł z 353 mln euro do 410 mln euro.

„Cellnex pokazuje, że może się rozwijać, wykorzystując mniej kapitału i efektywniej zarządzając swoim portfelem. Przekładamy wzrost organiczny na przepływy pieniężne, przekazujemy te środki akcjonariuszom i selektywnie reinwestujemy tam, gdzie dostrzegamy zakontraktowane możliwości osiągania atrakcyjnych długoterminowych zwrotów” – skomentował Marco Patuano, prezes zarządu Cellnex.

Powtarzalne wolne przepływy pieniężne po obsłudze zadłużenia (RLFCF) wzrosły organicznie o 11,2% w ujęciu porównywalnym do 1 390 mln euro. RLFCF na akcję wzrosły o 18,3%, z 1,77 euro do 2,09 euro. Jest to zasługa lepszych wyników operacyjnych, optymalizacji struktury kapitałowej oraz podatkowej. Pomogło również obniżenie kosztu długu i programy skupu akcji własnych.

Bilans i wypłaty dla akcjonariuszy

Zadłużenie finansowe netto (na dzień 30 września 2026 r.) wyniosło 21 044 mln euro wobec 20 818 mln euro na koniec 2025 r. Wskaźnik zadłużenia finansowego netto do skorygowanej EBITDA poprawił się jednak z 6,28x do 6,13x dzięki wzrostowi EBITDA. Cellnex zgodnie z planem zmierza do osiągnięcia docelowego wskaźnika zadłużenia na poziomie 5–6x w 2027 r. Dostępna płynność wyniosła około 5,0 mld euro, w tym 1,6 mld euro w gotówce i 3,4 mld euro w niewykorzystanych przyznanych liniach kredytowych.

Fitch Ratings potwierdził długoterminowy rating emitenta Cellnex na poziomie „BBB-” ze stabilną perspektywą, utrzymując jego status inwestycyjny. Agencja podkreśliła geograficzne zróżnicowanie portfela wież Grupy oraz korzystne warunki umów, w tym długoterminowe kontrakty z klientami zapewniające wysoką przewidywalność przychodów.

Wypłaty dla akcjonariuszy nadal rosły równolegle z obniżaniem wskaźnika zadłużenia. Cellnex zgodnie z planem zmierza do przekazania akcjonariuszom 1 mld euro w 2026 r.: 500 mln euro w formie dywidend, już wypłaconych w całości oraz 500 mln euro w ramach skupu akcji własnych. Do 30 września 2026 r. zrealizowano 924 mln euro rocznego celu, a do wykorzystania w ramach dodatkowego programu skupu ogłoszonego w lipcu pozostało 76 mln euro. W latach 2025–2026 Cellnex przekaże akcjonariuszom łącznie około 2 mld euro, czyli ponad 10% swojej kapitalizacji rynkowej przy obecnej cenie akcji.

Polska: zwiększenie współdzielenia infrastruktury i poprawa efektywności portfela

Cellnex osiągnął porozumienie ze swoim klientem, operatorem Polkomtel w Polsce, gdzie zarządza dwoma niezależnymi i częściowo pokrywającymi się portfelami wież telekomunikacyjnych. Celem porozumienia jest zwiększenie współdzielenia infrastruktury i poprawa efektywności portfela. Projekt ten łączy dodatkowe kolokacje z relokacjami stacji bazowych, aby zoptymalizować wskaźnik współdzielenia oraz wesprzeć potrzeby klientów w zakresie zasięgu, przepustowości sieci i wdrażania technologii 5G, w tym modernizacji radiowej sieci dostępowej (RAN).

Projekt opiera się na czterech kluczowych elementach:

Oczekuje się, że ten flagowy projekt infrastrukturalny stworzy wartość dla klientów, akcjonariuszy i Cellnex, a jednocześnie zapewni wewnętrzną stopę zwrotu dwukrotnie przewyższającą koszt kapitału.

Pełne korzyści z projektu w Polsce zostaną osiągnięte w miarę kończenia racjonalizacji sieci i wzrostu liczby kolokacji, co przełoży się na trwale wyższe przychody, wskaźnik EBITDAaL oraz generowanie wolnych przepływów pieniężnych (FCF) dla Cellnex.

„Porozumienie zawarte w Polsce koncentruje się na tym samym celu, jakim jest zwiększenie wskaźnika współdzielenia w naszym istniejącym portfelu, łącząc dodatkowe kolokacje z racjonalizacją sieci. Dodatkowe inwestycje w perspektywie krótkoterminowej służą realizacji jasnych długoterminowych ambicji, uwalniając większą wartość z naszych aktywów, aby osiągnąć wyższe stopy zwrotu i zapewnić silniejszą konwersję gotówki” – Marco Patuano, Dyrektor Generalny (CEO) Cellnex.

Perspektywy 

Cellnex podtrzymuje swoje wytyczne na 2026 rok oraz prognozy na 2027 rok w zakresie przychodów (z wyłączeniem kosztów przenoszonych na klientów / ex-pass-through), skorygowanej EBITDA oraz RLFCF. Spółka podtrzymuje również prognozę FCF na 2027 rok w ujęciu porównywalnym. Jedyną aktualizacją jest wpływ w wysokości 300 mln euro wynikający z inwestycji w Polsce oraz przyspieszonej realizacji projektów budowy infrastruktury na zamówienie (BTS), uwzględnionych już w istniejącym programie dla Play.

O Cellnex

Cellnex jest wiodącym europejskim operatorem infrastruktury telekomunikacyjnej, zapewniającym operatorom sieci komórkowych dostęp do rozbudowanej i efektywnej współdzielonej sieci. Obniża to bariery wejścia, zwiększa zasięg na obszarach miejskich i wiejskich oraz wspiera zrównoważony rozwój usług cyfrowych.

Oprócz podstawowej działalności związanej z wieżami i obiektami telekomunikacyjnymi Cellnex oferuje szeroki portfel rozwiązań łączności, obejmujący nadawanie sygnału radiowego i telewizyjnego, sieci łączności ratunkowej i bezpieczeństwa publicznego, zapewnianie zasięgu wewnątrz budynków w wymagających obiektach oraz infrastrukturę dla sieci transportowych.

Cellnex zarządza portfelem ponad 115 000 obiektów, nie uwzględniając planowanych wdrożeń do 2030 r., w 10 krajach europejskich, ze znaczącą obecnością w Hiszpanii, Francji, Wielkiej Brytanii, Włoszech i Polsce. Cellnex jest notowany na hiszpańskiej giełdzie papierów wartościowych, wchodzi w skład indeksów IBEX 35 i Euro Stoxx 100 oraz zajmuje znaczące pozycje w czołowych indeksach i ocenach zrównoważonego rozwoju, w tym Sustainalytics, MSCI, S&P Global CSA, EcoVadis i CDP.

Załącznik I. Uzupełniające informacje finansowe z prezentacji wyników za pierwsze dziewięć miesięcy 2026 r.

Od przychodów do wolnych przepływów pieniężnych (FCF)

Rachunek zysków i strat

 Załącznik II. Miary niezgodne z MSSF i alternatywne mierniki wyników (APM)

Niniejszy komunikat prasowy zawiera, oprócz informacji finansowych sporządzonych zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSSF), alternatywne mierniki wyników („APM”) zdefiniowane w Wytycznych ESMA dotyczących alternatywnych mierników wyników oraz inne miary niezgodne z MSSF. Obliczono je na podstawie informacji Grupy Cellnex, jednak nie są one zdefiniowane w obowiązujących ramach sprawozdawczości finansowej i nie zostały poddane badaniu ani przeglądowi.

Cellnex wykorzystuje te alternatywne mierniki wyników i miary niezgodne z MSSF do planowania, monitorowania i oceny wyników. Stanowią one uzupełnienie mierników zgodnych z MSSF, a nie ich zamiennik. Definicje, objaśnienia i uzgodnienia przedstawiono w sekcji dotyczącej alternatywnych mierników wyników oraz w uzupełniającym pliku Excel opublikowanym przez Cellnex.

[1] Ujęcie porównywalne nie uwzględnia wkładu działalności w Austrii i Irlandii, francuskich centrów danych oraz działalności w zakresie eksploatacji i utrzymania w Hiszpanii.

[2] Nie uwzględnia wpływu projektu w Polsce w 2027 r. w postaci nakładów inwestycyjnych (CAPEX) w wysokości 300 mln euro.

Pełne wyniki finansowe do pobrania w tym miejscu: Cellnex – Results Q3 2026